印刷電路板（PCB）行業(yè)與半導(dǎo)體及全球經(jīng)濟(jì)具有一致的大周期。過去兩年行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)及計(jì)算機(jī)銷售低迷影響，PCB行業(yè)景氣度一直處于低位。今年上半年以來，全球經(jīng)濟(jì)重回景氣向上軌道，半導(dǎo)體周期上行，PCB行業(yè)回暖跡象明顯。與此同時(shí)，作為行業(yè)主要成本的大宗商品銅箔、玻纖布在經(jīng)歷了過去一年的大幅下跌后，價(jià)格仍在下行，為PCB企業(yè)迎來較大議價(jià)空間。而內(nèi)4G的大規(guī)模投入，更是成為拉動(dòng)行業(yè)景氣超預(yù)期的催化劑。

 

　　相關(guān)上市公司的一季報(bào)也驗(yàn)證了行業(yè)的景氣。超聲電子[0.09% 資金 研報(bào)]一季報(bào)凈利潤(rùn)同比增106%，上游覆銅板龍頭生益科技[0.18% 資金 研報(bào)]扣非凈利潤(rùn)同比增35%。從生益科技的情況看，其單季扣非ROE達(dá)到2.9%，銷售毛利率17.22%，較去年同期增長(zhǎng)3.5個(gè)百分點(diǎn)，均創(chuàng)出自2011年三季度以來的高值，顯示行業(yè)景氣復(fù)蘇的跡象明顯。

 

　　在行業(yè)景氣底部向上的背景下，相關(guān)公司均有所動(dòng)作：生益科技圍繞4G需求在二季度釋放產(chǎn)能迎接行業(yè)景氣，超華科技[-0.20% 資金 研報(bào)]有意進(jìn)軍柔性線路板業(yè)務(wù)，興森科技[0.09% 資金 研報(bào)]大力發(fā)展IC載板，超聲電子則積極拓展OGS等消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。

 

　　生益科技（600183.SH）：充分受益行業(yè)景氣。PCB行業(yè)本身集中度較低，而生益科技所在的覆銅板行業(yè)處于PCB的上游，集中度高，再加之公司4G業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比相對(duì)較高，因此是本輪行業(yè)景氣上行過程中受益為確定的品種。隨著二季度松山湖六期項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)完成，公司FR4產(chǎn)能有望再增加10%，主要用于4G基站，二季度單季扣非EPS有望達(dá)0.12-0.15元，估值優(yōu)勢(shì)凸顯。

 

　　超華科技（002288.SZ）：積極兼并收購。公司去年收購的梅州泰華、惠州合正將全部實(shí)現(xiàn)盈利，給公司內(nèi)生性業(yè)績(jī)帶來較大的增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)每股收益變動(dòng)約0.07-0.10元。同時(shí)，惠州合正已經(jīng)切入電路板銅箔原材料，公司通過垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化的方式，做大做強(qiáng)。

 

 

 

 

 

資料來源：中證券報(bào)

來源： 行業(yè)底部向上，印刷電路板公司各顯其能